资本招商是当前最受地方政府青睐的招商新模式，尤其是近期《公平竞争审查条例》时候后，将开启资本招商新高潮。近年来，江苏无锡通过资本招商招引了多个重大项目落地取得了良好效果，无锡怎么做好资本招商呢？

近年来，为加强招商引资工作，激活各地政府基金招商功能，各地政府不断使用新办法、开拓新模式，通过聚合社会资本、助推新兴产业、促进经济转型升级，资本招商模式日益兴起。区别于以土地、政策为主的传统招商模式，资本招商是传统招商模式的迭代升级，更为强调投资在招商过程中的决定性作用，其核心在于资本。因此，更好地认识资本招商，用好资本招商，在无锡招引重大项目过程中尤为关键。目前，全国各地都越来越重视资本招商的意义，将其视为招商引资的重要手段。在“资本招商”赛道，涌现出如“园区+创投”精准导入与提质升级并举的“深圳模式”、以投带引，依托国资平台打造产业引育闭环的“合肥模式”和企业全生命周期投资的“苏州模式”，这些城市的创新模式，值得借鉴和学习。

在无锡，资本招商主要以子基金返投模式为主，其他模式兼顾。通过加强各板块、市属国有企业等与社会资本合作，吸引和促进投资基金积聚，以投资引领创新，实现创业、创新、创投相结合，从而实现招引项目落地。全市从市本级到8个市（县）、区都分别设立了政府投资基金，构建了从企业孵化到创新融资再到产业扩张的全生命周期股权基金支持体系。规模较大的有：737.5亿的国调基金二期、超百亿的无锡太湖系列母基金、100亿的梁溪科创产业母基金、100亿的尚贤湖数字经济母基金等。无锡资本招商特点呈现出金融赋能产业推动力强、撬动资源合作面广、强化与央企、沪深和本土国企、外资基金等合作等特点。集聚区建设成效显著。尚贤湖基金PARK，锡山国际金融港、惠山科技金融中心、滨湖“太湖金谷”、新吴“太湖湾科创城基金大厦”等一批载体基金集聚不断显现，成功打造金融雅集、金融赋能大会等系列金融活动品牌。其中作为无锡市政府重点打造的示范性综合性股权投资集聚区，目前已落户私募股权投资机构近300家，集聚股权投资类企业注册规模近2000亿元，QFLP基金注册规模近8.2亿美元。滨湖“太湖金谷”目前共有520家企业，以股权投资及创业投资类企业为主。重点聚焦环保、新能源、大健康、高端装备制造、新材料等16个重点领域，实现已投项目超400家，融资金额超2亿元。应该看到，资本招商普遍存在着一些难点。主要表现为：政府和基金管理人的投资侧重点不同造成了不利影响、返投受限于投资区域，项目资源共享不足、部分基金投资效率较低，导致资金闲置等。综上，我们提出无锡未来进一步优化资本招商的建议：

（一）创新资本招商形式，提高产融结合度

一是优化提升“园区＋基金”模式。对项目而言，基金是股东，落地区属板块是房东，区属板块关注GDP（产值），投资机构关注市值。“园区+基金”模式融合了“房东+股东”“产值+市值”，让双方的诉求在企业成长过程中达成一致，有助于建立以投带引、以引促投的联动机制，促进高质量企业和项目落户园区。同时也可以帮助园区获得土地批租、园区租售、物业管理等空间服务之外的投资收益，建立更有韧性的商业模式。例如，国盛资本和埃顿集团拟联合在锡投资10亿元的无锡中法数字化零碳产业园项目。两者通过整合金融资本和产业资本，嫁接无锡产业优势，助力无锡地方经济实现高质量发展，是“园区+基金”在无锡的有益探索，后续还可以深化探索“板块+建设单位+资本单位”的拓展模式。

二是探索“科技创投+赋能中心”模式。鼓励基金与政府共建生态赋能平台，建立起苗圃－孵化－加速的创新创业生态，针对种子期、初创期、成长期的企业，提供高水平的创业指导和配套服务，并实施不同类型的投资，加快科技成果转化，助推中小微科技企业快速成长。例如，高瓴与无锡锡山区合作成立高瓴创投二期人民币专项基金，总规模约50亿元，重点投资生物科技、硬科技与软件服务、碳中和、先进制造、消费科技等领域。并在锡山区落地高瓴深科技创新中心，投资并培育赋能一批“专精特新”和“小巨人”企业，助力科技成果转化。

（二）明确投资策略，建立容错机制

一是根据基金设立的初衷，区分政策类、效益类基金策略。政策类基金主要围绕全市经济社会高质量发展要求开展投资活动，注重集聚高端要素资源，积极培育区域产业发展，通过“招投联动”“以投带引”等方式为当地导入优质项目资源，支持区域经济结构调整、产业转型升级、创新创业创造。效益类的基金则可以注重收益率回报率，不受地域限制，围绕国有资本保值增值，择优投向发展前景好、盈利能力强的项目。通过明确投资策略，避免因“既要又要”的多重诉求对优质GP产生挤出效应。

二是根据基金的投资阶段，建立容错机制。基金投资运营应遵循市场规律，合理容忍正常的投资风险，不将正常投资风险作为追责依据。尤其投资阶段为种子轮，天使轮的基金，因承担的风险更高，可以适当放宽容错标准。从而鼓励基金工作人员担当作为、创新实干，勇于开拓挖掘更多前瞻性、前沿性的项目。

（三）探索项目流转机制，促进多级基金联动

一是探索建立项目流转机制。强化各板块“全市一盘棋”的格局，对于基金引荐的本地一时难以承接的优质项目，要用好无锡市投资促进中心全市统筹平台作用，形成板块之间的项目信息共享。注重顶层设计，从市级层面研究专项考核办法，在高质量发展考核、年度目标任务完成认定等方面予以激励，鼓励项目合理流转，提高板块工作积极性。

二是推动多级基金联动，发挥资金乘数效应。鼓励市区两级共同设立或互相参股基金。同时争取国家级、省级基金的支持，形成多级财政出资合力，集中力量办大事。各层级在基金合作中发挥各自在平台、资源、项目信息等方面的不同优势。

三是适当放宽对返投的限制。合理设置返投的确认范围，灵活确定返投计入方式。鼓励开放性跨区域合作，研究推动区域间的返投互认。

（四）健全基金管理体系，提高资金使用效率

一是加强“招投联动”机制建设，提高投资效率。建立政府部门、金融机构、市属国企“三位一体”联席会议制度，积极开展业务合作和信息共享，解决项目审批、落地、融资过程中的难点痛点问题，参照合肥模式，打造“引进团队－国资引领－项目落地－股权退出循环发展”的闭环机制。定期组织股权投资论坛、优质项目和产业政策推介会，完善基金与项目衔接机制，提高基金运作效率。

二是实施基金全过程绩效管理。财政部门可组织对基金开展重点绩效评价，主要评价政策目标实现程度、财务效益和管理水平。绩效自评和重点绩效评价结果作为基金存续、计提管理费的重要依据。

三是拓宽股权投资退出渠道。把握国务院发布《私募投资基金监督管理条例》、中国证监会批复同意江苏开展区域性股权市场制度和业务创新试点等一系列改革创新举措，鼓励支持市区两级积极探索S基金的设立、交易与退出，切实解决私募股权基金流动性难题。

四是健全政府投资基金退出机制。受托管理基金的机构应定期向财政部门和其他出资人报告基金运行情况，包括政策引导效果、财政出资变动、基金投资回报和管理费用等。设立风险预警指标，当基金绩效达不到预期效果、投资进度缓慢或资金长期闲置的，财政出资应按照章程择机退出。