税返被叫停后，基金招商可谓被各地政府寄予厚望。

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不被看好的国资，确有苦衷

之前国资被市场诟病最多的两个问题一是“不敢投”，二是“不愿投”。

原因在于，国有资产流失这个锅谁都不敢背，除了投资前的审查，还有投资后的追责制度，也就导致了国资的“没耐心”。

基金招商要怎么做？尤其是政府基金该如何向市场化靠拢？都是当前亟待破题的方向。

实际情况来看，各地政府其实对未来怎么做心中多少有一些打算，只不过要先听听“优等生们”如何发言，看看一看整体的风向再来决断。

这就好比先把左腿迈出去了，现在大家都准备迈右腿，只不过是早迈晚迈的事。

所以在编者看来，各种容错机制的出台是必然的，未来各地方政府也将逐步跟上。

在容错机制逐步完善的背景下，各地政府也要重新思考国资的定位与角色。

国资可以不赚钱，但是未来必须要充当好扶持科技创新主力。

比如，近期广东最新出台的《广东省科技创新条例》中：

第四十条——省人民政府科技、财政、国有资产监督管理等部门对国有天使投资基金、创业投资基金的投资期和退出期设置不同考核指标，综合评价基金整体运营效果，不以国有资本保值增值作为主要考核指标。

第四十一条——省和地级以上市人民政府应当建立健全国有创业投资机构业绩考核、激励约束和容错机制，推动国有创业投资机构加大对初创期科技型企业的支持。

再比如，成都高新区则在国资容错机制上开启新探索——

针对种子、天使、创投、产投、并购基金等政策性基金的容亏率从80%到30%进行设置，市场化基金的容亏率设置为20%。

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国资，要“争气”

容亏机制建立起来，下一步怎么扶持、扶持哪些初创期项目，才是真正考验智慧的难题。

据严格意义上区分，成熟期项目的投资只能称为私募股权投资(PE)，投资于初创期项目才真正为风险投资(VC)。

要知道，虽说现在市面上的民营风投机构跟国资相比足够专业，但是他们的资金基本都会投向回报快、风险小的成熟期或pre-IPO项目，投向风险大、回收周期长的初创期项目的资金只占10%左右，这就导致了成熟期项目遭争抢而初创期项目找不到钱的局面。

拿国内某个顶级创投机构举例，在该机构所投资项目中，初创期项目所占比例不超过20%，所投资资金不超过总投资额的10%。

可以说，未来地方政府对国资的要求不只是有耐心，还要求国资要奔着最硬的骨头去啃。

从不被看好，到被寄予厚望。未来，如何在政策支持下迎难而上，国资还有很长的路要走。