合肥市产业投资控股（集团）有限公司（简称“产投集团”）是合肥市属三大国资平台公司之一，定位于产业发展和创新推进的国有资本投资运营公司。集团以引领区域产业发展为己任，聚焦城市产业布局，发挥平台作用、立足产业发展，努力成为专业化、市场化、价值化的产业赋能型投资平台，持续推动地方产业实现高质量发展，并实现了与城市发展的同频共振、共进共赢，走出了独具特色的“产投路径”，尤其是形成了独特的“合肥产投”股权投资模式。

一、产投集团股权投资业务发展背景

（一）合肥产业发展布局

近年来，随着京东方、长鑫、蔚来等巨头的崛起，合肥声名鹊起，成为“选对赛道，投中企业”的“最牛投行”，走出了在宏观上勾勒城市产业发展大方向、以产业基金方式进入战新产业的特色路径，首创了政府领投、社会资本参与的合肥产业发展模式。

1.战新产业高质量快速发展

合肥市实施“工业立市”战略以来，全市规上工业增加值年均保持两位数增长，稳居全国省会城市前列；产业结构不断优化，已形成“3+7+6”的国家、省、市战新集群梯次培育体系，实现了从有到优、从优到精的蜕变和跨越。“十二五”以来，合肥市战略性新兴产业连续跨越2个千亿台阶，占工业比重由23%提高到55%。2020年，合肥市战略性新兴产业增加值增长16.4%，推动区域生产总值突破万亿元大关，跻身全国省会城市前十强，并首次跻身全国城市二十强。2021年上半年，合肥战略性新兴产业产值增长39.2%，占规模以上工业比重达57.4%，创历史新高。

2.主攻“芯屏汽合”“集终生智”

近年来，合肥市培育壮大优势产业，已拥有家电、智能语音、新型显示、新能源汽车等4个国家新型工业化产业示范基地，新型显示器件、集成电路、人工智能等3个产业入选首批国家级战略性新兴产业集群。围绕产业核心竞争力集聚，合肥市按照建链、补链、延链、强链的思路，主攻“芯屏汽合”“集终生智”，引领战新产业快速发展、能级提升，融入国际国内产业分工体系。

（二）产投集团股权投资布局

产业蓬勃发展，企业是重要驱动力量，而企业的发展离不开资本的护航。近年来，在合肥建设综合性国家科学中心、国家级产业创新中心及“创新之都”的过程中，在新型显示器件、集成电路、人工智能等战略性新兴产业集群建设的过程中，在长鑫存储、联宝、视涯、新汇成、富芯微等明星企业落地合肥的过程中，处处闪耀着“产投系”投资基金的身影。

作为合肥市产业发展和创新推进的国有平台，产投集团立足服务合肥“五高地一示范”和综合性国家科学中心建设，以产业投资核心业务为引擎，以促进区域产业发展为引领，聚焦产业投资核心主业，筑强产业投资平台功能，以旗下产投资本公司、创新投资公司、国正公司为载体，依托市天使投资、市科创基金、市创业投资引导基金、市场化基金，不断衍生迭代子基金和专项基金，构建了涵盖天使投资、风险投资、产业基金、并购基金、引导基金等全周期的股权投资基金体系；围绕合肥“芯屏汽合”“集终生智”的产业主线，贯彻“龙头企业-大项目-产业链-产业集聚-产业基地”的发展思路，形成了“引进专业团队—国有资本投资引领—项目落地—通过上市通道退出—循环支持新项目发展”的产业运作模式；充分发挥科技创新、产业培育平台功能，促进产业整合和资本集聚，高站位引领产业发展、高能级带动产业创新、高质量推进产业集聚，嫁接全球产业资源，放大国有资本功效，重点培育了一批掌握核心技术与自主知识产权、竞争力强、为支撑合肥持续快速发展发挥重要作用的创新型头部企业；同时聚焦头部企业上下游布局，助力合肥逐步建立起梯次型创新型头部企业群，推动产业链、资金链、创新链深度融合，形成具有规模优势和集聚效应的产业创新生态，建成一批具有产业带动、产业集成作用的大基地、大产业、大项目，助力合肥打造产业“新地标”。

二、产投集团深化改革创新的举措与成效

产投集团投资平台通过旗下产投资本公司、创新投资公司、国正公司，依托合肥市创业投资引导基金（以下简称“创投引导基金”）、合肥市天使投资基金（以下简称“市天使基金”）、合肥市科创投资基金（以下简称“市科创基金”）、合肥市产业投促创业投资基金（以下简称“市投促基金”）及市场化基金群，形成“产投系”基金群。截至2021年6月底，产投集团投资平台管理基金45支（母基金2支，子基金及合作基金43支基金），总规模超过980亿元，累计投资项目超过400个，34个项目实现IPO或并购上市（登陆科创板13家）。其中，创新投资公司管理的市天使母基金及其县区子基金共11支，总规模超过10亿元，累计投资项目超过200个；设立市场化基金6支，总规模近18亿元，实现18个项目IPO或并购上市。产投资本公司受托管理的市创投引导基金母基金及其参股子基金共21支，总规模超过920亿元，累计投资项目超过180个，累计投资近45亿元。国正公司参与设立合作型基金4支，基金规模合计28亿元。

（一）锻造团队，协同发展，构建全周期投资格局

1.协同发展，打造产投系“基金丛林”

产投集团按照“1+3+3+N”的架构，依托产投集团投资大平台为中心，以创新投资公司、产投资本公司、国正公司三家基金管理公司为载体，错位发展，强强联合，形成投资板块一盘棋，在投资策略、具体项目和专业能力等方面协同发展、合作共赢，形成优势突出、协同高效的“组合拳”，发起设立和运营管理天使投资基金群、创业投资基金群、产业投资基金群，形成N支子基金、产业基金和专项基金的基金丛林。

合肥市创新科技风险投资有限公司（简称“创新投资公司”）成立于2000年8月，是安徽省成立最早、合肥市国资委系统专业化、市场化程度较高的国有投资机构。相继受托管理了合肥市种子基金、合肥市科技创新基金、合肥市天使投资基金等政策性投资基金，后又发起设立了汇智创投基金、国耀创投基金、国耀伟业创投基金、新能源汽车基金、国耀科创基金等6支市场化基金。形成了以天使投资业务和市场化投资业务为核心的双核驱动，充分利用“财政资金”与“社会资本”比较优势，以天使基金捕获原始“创新”，以专业化“创投”配置社会资本，突出市场化运作能力，共同驱动“科技”与“资本”的深度融合，聚焦战新产业发展与科技成果就地转化，重点支持科技型中小微企业的创新发展。

合肥产投资本管理有限公司（简称“产投资本公司”）成立于2019年12月，全面承接产投集团直接管理的创投引导基金和各类新设的投资基金，参与产投集团重大项目投资。此外，按照集团部署，陆续参与国家集成电路产业投资基金二期基金、国家先进制造产业投资基金二期两支国家级基金组建。产投资本围绕“芯屏汽合”“集终生智”等重点产业链，创新实践“基金+基地”“基金+产业”“基金+招商”等模式，助力产业招商，推动重点产业项目落地，塑造了专业化投资品牌。

合肥市国正资产经营有限公司（简称“国正公司”）成立于2005年12月。2015年，国正公司顺应产投集团的战略部署，确立了“专业投资平台、服务重点产业”的发展路线，逐渐发展成为集投资业务、资产运营为一体的专业投资公司。国正公司聚焦集成电路、新型显示、生物医药、新能源等战新产业，设立各类细分领域市场化灵活运作的产业投资基金，以资本为纽带，挖掘产业链优质项目，价值化投资，为合肥市战新产业强链补链，致力于成为集团投资板块市场化、专业化、特色化的高回报投资平台。

2.差异化布局，构建全周期投资体系

产投集团投资板块形成差异化布局，创新投资公司聚焦“出生”与“成长”，产投资本聚焦“成长”与“成熟”，国正公司聚焦重点产业项目协同配套布局，构建了对初创期、成长期、成熟期企业的全生命周期覆盖的“产投系”基金群，助力合肥创新型企业“从无到有、从小到大、从大到强”。

（1）早期项目，基金帮助企业“从无到有”

创新投资公司运营的合肥市天使投资基金，是安徽省规模最大、投资进度最快、国内排名前列的直投型政府天使基金。近年来，发挥市级天使基金的辐射和带动作用，充分联动各县区，组建10支县区天使子基金，构建“覆盖全市、深耕县区、走出合肥”的天使基金群。截至目前，市、县两级天使基金总规模超过10亿元。市天使基金专注“投早、投小、投科技”，有力缓解了初创期企业风险大、融资难的问题，有力支持了科技创业团队在肥创新创业。在已投项目中，超过60%在获得市天使基金支持时成立不足2年，超过90%由基金作为首轮投资方；获得国家级高新技术企业资质的项目超过80家，累计新增产品1449个，发明专利、实用新型、软件著作权等知识产权2389项，多项科研成果完成了从实验室到产品、产业化的过程。

（2）成长期项目，基金助推企业“从小到大”

在成长期项目的培养方面，创投引导基金及其参股子基金、创新投资公司发起设立的市场化基金发挥了主力军作用。创新投资公司充分发挥母基金职能，发起设立市场化创投基金，先后组建了国耀科创、国耀伟业、国耀创投多支市场化基金，助推企业“从小到大”成长与发展。2019年，创新投资公司依托运营的市科创基金，发起设立合作子基金——国耀科创投资基金，与前期市天使投资基金实现优质项目对接、接力投资，重点支持具有硬科技特色、在细分市场占据重要地位的创新型企业，打造一批“隐形冠军”“单项冠军”，助推其走向资本市场。

创投引导基金通过参股方式，参股各类子基金20支，引入华登、凯泰、中兴创投、国投等知名投资机构在合肥设立创投基金，通过“母基金+母基金直投+子基金投资”投资路径，主要投向半导体、平板显示、节能环保、新材料、数字信息和大健康等新兴产业，大力培育成长期项目。

（3）成熟期项目，基金助力企业“从大到强”

产投资本公司运营的创业投资引导基金及国正公司产业基金，围绕合肥“芯屏汽合”产业主线，组建了包括安徽省人工智能基金、新站产投基金、合肥市产业投资促进基金、合肥石溪产恒集成电路产业基金、华登基金等5支产业基金，打造产业龙头项目。

以集成电路产业为例，产投集团组建安徽芯火基金，参股国家大基金二期，撬动国家大基金支持长鑫存储等重点项目；与华登国际等知名投资机构合作，招引集成电路企业落户合肥。参股国家先进制造业基金二期，撬动国家先进制造业基金支持蔚来汽车等重点项目。新站基金创新实践市区两级联动投资的新模式，践行“基地+基金”“招商+基金”“产业+基金”新思路，助力合肥视涯、新汇成等项目落地建设。国正公司参股合肥石溪产恒集成电路产业创业投资基金，做大IC产业集群，协同产投集团推进长鑫存储的落地投产。

3.培养人才，锻造自有投资团队

产投集团投资板块坚持强化人才队伍建设，以内部培育为主，外部吸收为辅，打造优质的自有投资团队，锻造核心竞争力。例如产投资本投资团队，从新站基金到语音基金，再到市投促基金，在投资项目的磨练中，培育了一支懂产业、会投资的国有投资队伍——熟悉基金投资的“募投管退”，从引导基金管理办法起草、运营谋划起步到母基金投资运营、投后管理，全程参与项目洽谈、投资结构设计和产业研究，深刻领悟合肥市产业布局与产业痛点，与基金投资共同成长。又如，创新投资公司市场化基金投资团队，践行“动车组”理论，每位员工都力争成为车厢“动力装置”，在丰富的项目实践中快速成长，成熟项目经理平均培养周期为1.5年；同时团队致力于市场化投资，嫁接资本和产业，联姻资源和市场，以科技创新驱动为投资方向，已实现18个项目IPO或并购上市，投资业绩令人瞩目。

（二）扎根合肥，覆盖全市，创新迭代基金管理模式

1.三次迭代，奠定产投投资优势

产投集团基金投资业务经历了“从无到有、从小到大、从大到强”的发展历程，合肥市天使基金和市创业引导基金更是经历了1.0—3.0的迭代升级。以市创业投资引导基金为例，历经“委托管理—合作管理—自主管理”三次迭代升级：成立初始引入知名投资机构，采用“委托管理”的模式，撬动社会资本，放大国有资本引领带动功能。在发展过程中，采取与知名投资机构共同组建基金管理公司或“双GP”的模式，逐步探索“合作管理”，跟着投、合着投，在向优秀投资机构借力的同时培养自己的投资团队。例如：合肥华登基金，利用本土优势助力优质项目落地合肥，助力中微半导体成为首批科创板上市企业，为合肥芯碁微电子装备有限公司等提供增值服务。在投资团队“兵强马壮”后，“自主管理”模式水到渠成——与合肥新站开发区合作设立直投基金，创新实践“基金+基地”的合作模式，发起设立省人工智能基金、市产业投资促进基金、芯火基金、新站基金二期等多支自主管理型基金，管理规模超100亿元，形成基金与省、市、区、县各级招商合作的高效机制，引领合肥市集成电路、人工智能、新型显示等产业投资布局。

2.深耕县区，输出产投投资品牌

在三次迭代升级中，产投集团在“自主管理”模式下，深耕县区，实现县区全覆盖，输出产投投资品牌，助力合肥市产业转型升级和高质量发展。联合高新区、新站区、肥西县等9个县(市、区)共同出资设立合肥市投促基金，与县(市、区)招商投促团队充分联动，共同促进优质重点产业项目落地合肥；市天使基金发起设立县区子基金10个，包括蜀山、包河、肥西、长丰县区天使基金，已形成的“1+10+2”整体架构；联合高新区发起设立人工智能语音基金，该基金致力于支持产业发展中处于初创期、成长期和成熟期的智能语音及人工智能项目；市科创基金的参股子基金国耀科创基金，联合长丰县发起设立，主要投向科技型企业；创投引导基金与高新区合作参股设立中兴合创基金、紫煦投资基金、合肥华登基金，与经开区合作参股设立凯泰成长投资基金、与长丰县合作参股设立北城壹号基金，与庐阳区合作参股设立中安庐阳基金，与新站区合作参股设立新站产投基金；国正公司联合经开区参与发起设立合肥石溪产恒集成电路创业投资基金。

（三）政策性引导，市场化运营，接力投资加速企业成长

1.政策性引导，发挥国有资本引领作用

产投资本公司管理的合肥市创投引导基金，阶段参股设立的创业投资机构主要向创业期中小企业投资，不以盈利为目的，并在约定的期限内退出；创新投资公司运营管理的合肥市天使基金为安徽省首支政策性非盈利基金，通过“让渡收益、共担风险，市场估值、协议退出”等创新政策设置，有力缓解了初创期企业风险大、融资难的问题，大力扶持了一批早期小微科技型企业。充分发挥国有资本的引导和放大作用，以“四两拨千斤”的撬动效应，吸引社会资本和专业投资机构入驻合肥，并通过资本的力量支持本地产业发展，引进外地优质项目落地合肥，助推合肥市产业升级。值得一提的是，合肥市创投引导基金撬动社会资本近6倍，充分发挥杠杆效应，引导社会资本集聚。

2.市场化运营，实现国有资本保值增值

产投集团长期坚持价值导向、市场导向、战略导向投资，坚持市场化、专业化运营。一方面，创新投资公司市场化投资项目捷报频传、星光夺目，在多年的投资运营过程中，提炼出了清晰的投资逻辑，形成了一套行之有效的运营模式，打造了“国耀”系市场化投资强品牌。另一方面，产投集团基金群与各投资平台公司以丰富的投资手段帮助企业走向资本市场，打通了“募投管退”的全流程，实现了国有资本的保值增值，促进了国有资本在一级市场的良性循环，完善了产业投资圈的生态体系。产投集团更是把握科创板与创业板注册制等历史性新机遇，不断加速被投企业的证券化进程，近年来被投企业逐渐开花结果，硕果累累。目前已累计有34家被投企业IPO或被上市公司并购。

3.联动接力投，价值投资伴随企业成长

产投集团旗下各基金管理公司利用市天使基金、市创业引导基金及其参股子基金、市科创基金及其子基金、石溪产恒基金等丰富的基金手段，形成了良好的全周期基金生态，依托布局早期项目，积累了丰富的企业库与资源库。在企业库中寻找优质标的，跟踪企业发展、了解资金与资源需求情况，发挥国有资本长期投资、价值投资的优势，用资本加速企业成长，实现优质项目的接力投资，打造一批“隐形冠军”“单项冠军”，助推企业迈向成熟，走向资本市场。

例如，合肥芯碁微装项目，2016年12月项目处于早期的产品化阶段，创新投资公司天使轮投资600万元；2018年8月，项目完成产品化，处于将产品推向市场的快速扩张期，市天使基金投资400万元；2019年9月，项目完成市场推广，处于完善资本构成和冲击上市阶段，创新投资公司及华登基金联合投资5000万元。2021年4月，芯碁微成功登陆科创板。

再如，合肥视涯项目，2018年初，在项目初创阶段，产投资本公司以新站产业基金分阶段投资5000万元；2018年9月，产投资本公司以新站众智基金追加投资20000万元；2020年4月，在项目成长关键阶段，创新投资公司以国耀科创基金对其投资5000万元；2020年7月，产投资本公司通过华登基金追加投资1亿元，助力合肥视涯完成产品的量产与市场的推广，成为全球最大的硅基OLED生产工厂。

上述案例也充分体现了产投集团全生命周期投资体系的优势。集团通过旗下多个投资平台及基金产品，在项目初创期、成长期、成熟期等不同阶段，匹配不同基金进行接力投资和联合投资，发现并培育高成长性企业，助力企业发展，筑牢产业根基。

（四）专注产业，重点发力，助推合肥战新产业发展

1.重大项目，做大重点产业“朋友圈”

产投集团重大项目直投和海外并购以助推合肥战新产业发展为目标，树立重点行业明星项目，攻破卡脖子关键核心技术和产品，助推形成千亿级产业生态链，做大产业“朋友圈”。

例如，恩智浦（NXP）射频芯片项目——合肥市第一个跨国并购项目。由合肥产投集团出资3亿美元，联合中信并购基金、北京建广资产以及安徽省信用担保集团总投资18亿美元共同投资荷兰恩智谱射频芯片业务。目前已成功退出，较原始投资增值1.2亿元。作为合肥市的第一个跨国并购项目，通过撬动社会资金杠杆，提升政府资金运作效率，并通过金融结构设计保障国有出资的安全，是资本运作创新的典型代表。

再如，联宝项目——合肥市第一个跨境收购项目。项目投资总额2.57亿美元，由合肥市与联想集团共同组建专项基金承接台湾仁宝持有的联宝香港49%股权。推进联宝合肥的发展再上新台阶，再造“新联宝”，支持联宝合肥打造“千亿产值”，助推打造安徽首个千亿级智能终端产业生态链。

又如，长鑫12吋存储器晶圆制造基地项目。该项目是产投集团助力合肥打造“中国IC之都”投资建设的重要集成电路产业项目。项目位于合肥市经开区空港经济示范区，总投资超过2200亿元，是中国大陆第一家投入量产的DRAM设计制造一体化项目，也是迄今为止安徽省单体投资规模最大的工业项目，将建成国内规模最大、技术最先进的首个自主研发DRAM制造基地。

2.聚焦产业，围绕战新产业集中布局

近年来，合肥战略性新兴产业加速发展，培育形成千亿级别的新型平板显示和集成电路产业集群，一批尖端核心技术成果达到全国乃至世界领先水平，实现了规模增加、产业集聚和技术突破“三合一”，树立起“IC之都”“平板之都”“中国声谷”的响亮招牌。这些成就中深藏着产投集团的身影。

产投集团积极担当引领战新产业发展的主力军，围绕推动产业转型升级目标，聚焦“芯屏汽合”“集终生智”，积极布局集成电路、新型显示、信创产业、新能源产业、人工智能等领域，延链补链强链，投资了一批在产业链中地位突出、影响显著、前景广阔的项目，打造国有资本引领战新产业发展的“产投模式”。据统计，产投系基金群已累计投资超过200家企业，其中投向战新产业的企业超过160家，占投资企业总数的比例超过80%。

例如，在新型显示产业，产投集团及产投系基金群重点发力，投资完善合肥市平板显示产业链：

一是纵向布局，以技术创新为导向，围绕京东方上下游打通产业链关键环节：先后引入合肥新汇成（国内首家具备显示驱动IC封测全段工艺的企业，就近配套京东方、晶合产线），合肥先导（打破了国外厂商对高端靶材市场的垄断，能够实现京东方8.5、10.5代线ITO靶材的自主供货），微睿光电（解决面板企业在上部电极等消耗性备件的国产化、本地化配套问题）等。

二是横向扩面，紧抓国际前沿技术储备，引领合肥新型显示产业迈上新台阶：抓住视涯硅基OLED微显项目的产业化契机，作为发起方引入项目落户合肥；推动维信诺大尺寸OLED项目落户合肥，同时市投促基金投资、创新投资公司联合投资北京鼎材科技，为维信诺等OLED面板企业提供OLED有机发光材料。

3.围绕硬科技，激活科技创新源动力

“硬科技”是支撑我国战略性新兴产业的源动力。产投集团及旗下产投系基金群，重点投资合肥市优势主导产业和战略性新兴产业等一系列“硬科技”类项目，有力促进领域内项目的技术创新及科技成果产业化，助推产业发展升级。市天使基金子基金投资项目——科威尔，主营测试电源设备制造，已在光伏、储能、电动汽车、轨道交通、功率半导体等多个行业领域渗透，成为细分领域龙头，已在科创板IPO；国耀科创基金投资会通新材料，主营高分子改性材料的研发、生产和销售，是国内规模最大、客户覆盖最广的高分子改性材料企业之一，目前科创板IPO已过会；安徽省人工智能语音基金投资卓怡恒通，是国内提供信创产品和技术解决方案的龙头企业，与核心芯片厂商、国产行业中的核心固件厂商和操作系统厂商建立战略合作伙伴关系，下游客户覆盖清华同方等二十几家核心优质客户。

此外，产投系投资平台充分利用合肥大院大所资源，加强孵化联动，促进科技成果转化。一是与产投集团内部的创新院公司等科技成果转化平台合作。例如2015年，刘青松带领“哈佛八剑客”团队归国创业，以创新院公司为产业孵化平台成立了合肥中科普瑞昇生物医药科技有限公司，致力于肿瘤体外模型构建、药物检测新技术开发、临床精准用药检测技术开发三大领域，2016年市天使基金即投资600万元支持项目发展，并于2020年成功退出，目前该项目已成为行业内翘楚。二是与中科大、微电子所、中电科等单位科研院所合作，持续孵化高科技企业。如围绕中电科三十八所体系内孵化的高科技项目，市天使基金利用自身的政策奖励优势弥补所内孵化的激励短板，已成功探索出一套行之有效的合作模式，孵化出博微太赫兹、博微联控、博微新磁等项目。

北京慧产科技集团，是一家产业发展综合服务商，一方面为企业提供从选址落地、科技创新到发展壮大的一系列赋能发展服务； 另一方面为政府和园区提供从产业招商、产业创新加速和产业升级赋能的全维度产业发展服务，为区域经济发展构建“智慧+”的产业发展新动能， 致力于将公司打造为世界一流的产业发展服务商。